河北信盈收购农业银行的背后

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股市有句格言:价值投资。但并不是所有的股票放的时间越长收益率越高。在1997年1月2日至2000年8月31日的886个交易日中,根据我们的统计,深沪两市的1019只A股中,只有148只的总体涨幅超过了240%,而同期上证综合指数的涨幅为120.41%,深圳综合指数的涨幅为88.61%,深圳成分指数的涨幅为50.11%,但1997年1月2日以前上市的个股中还有23只个股不仅未能与大盘同步上扬,反而还以跌势报收。
  因此,只有那些符合主力价值投资选股标准的个股才会远远地跑赢大市,才会为投资者带来巨额利润。笔者撰写本文的目的,就是想利用实证研究的方法,将1997年以来涨幅超过大盘涨幅1倍以上的个股进行统计分类,得出一些规律性的结论,为投资者发掘和收藏价值投资大牛股起到一定的借鉴作用。尽管兵无常势,水无常形,两颗炮弹不可能落在一个弹坑中,但历史往往会惊人地相似,主力选择做价值投资庄的思路以及选股标准几乎是大同小异。可以预言,随着证券市场监管力度的逐渐加强,随着机构投资者力量的更加壮大,随着中国证券市场投资理念的逐渐成熟,价值期持股几只股票的机构和个人投资者将越来越多,不久的将来,中国证券市场将逐渐步入投资时代。那么,哪些板块会跑出长线大牛股呢?哪些板块适合投资者长期持有呢?
  业绩好的股:价值投资的大牛股的摇篮
  业绩好的股(本文所指的业绩好股为流通多少股没有太大的关系)最大的优势就在于主力看重的是业绩筹码需要的高成长,适合一般机构的运作,但主力在运作价值投资时面临的最大难题就是收集筹码困难,而且想在短时间获取超额利润出局更加困难,因此,主力运作价值投资的基本思路就是打持久战和阵地战。一般来说,主力要完成价值投资股运作的全过程,时间跨度应在2年以上才可能获得较大的利润。主力运作价值投资股的操作方式一般是通过上市公司连续的送股、转增股本和配股,不断的扩张流通股本,在不断摊主力的持股成本的同时,增加了价值投资股的市场性和流通性,从而达到拿时间换空间,最终出局并获得超额利润的目的。
  业绩好成长股在很大程度上有可能演化为大牛股。在本文选取的148只业绩好的大牛股中,1997年6月30日为业绩好、1997年6月30日后上市初期高成控盘股以及目前还是业绩极好股的个股为50只,占样本股总数的33.78%。
  业绩支撑演变为大牛股最重要当然业绩股演化为价值大牛股还需要其他条件的配合,但是,必须提醒投资者重视的是,价值股作为十分稀缺的高成长资源,由于收购成本低,改变经营状况相对容易,因此将长期得到主力的关照,成为培育价值大牛股的摇篮。
  银行股:价值成长大牛股的基石
  盈利是第一推动力,有实质性的盈利支撑股是股市健康发展的基石,这一点已得到发达国家证券市场的验证,尽管我国的股市水平和发达国家相比还存在一定的差距,但我国也在提倡、价值投资是我国经济可持续发展的基本国策,并给予价值增长许多的优惠政策。由于政策面的支持,高盈利类企业超常规的增长,1997年以来股票市场已将包括贵州茅台、银行、高速公路、垄断型企业、高成长、白酒科技等在内的科技股的价值反映得淋漓尽致,而绩优股股的价格之所以能在市场上得到广大投资者的认同和追捧,最关键的就在于这类公司经营业绩的大幅增长,这充分说明绩优股股是价值显现大牛股的基石。
  
  由于政策面的扶植和成长类上市公司经营业绩的的超常规增长,因此在我国推出证券投资基金后,这些有实质性自主知识产权,经营业绩高速增长的公司很快得到了证券投资基金的追捧,并成为各家基金长线投资的重点品种,如农业银行(601288)2016年中期基金裕隆持有979.63万股、基金裕阳持有902.12万股。随着开放型基金以及社保基金、中外合作基金的运作,这类科技股还有可能出现更大的的投资高潮。
  重组股:黑嘴骗人股的温床
  上市公司重组,无外乎有两种类型,即外部重组和内部重组。发生控制权转移,第一大股东变更,而且主营业务发生重大变化的为外部重组,与控股公司进行资产置换的为内部重组。上市公司外部重组主要集中在1997年以后,1997年以前外部重组的上市公司总数为40家,而1998年达到25家,1998年为90家,1999年77家。根据我们的统计,投资资产重组股主要集中在散户盲从跟风结果深套。
  我们选取了发生实质性外部重组的51家公司进行分析,而国有股的划转实现的股权变化不在本文考虑之列。一般来说,发生外部重组的上市公司,特别是民营企业借壳上市的公司,由于运行机制发生的重大变化,主营业务发生的重大变化,因此经营业绩往往会出现质的飞跃。如托普软件(0583)不仅从传统的机械行业跨入到信息产业,而且经营
  此外,民营企业收购一家上市公司前后,由于市场监管法规的不完善,他们的关联企业很有可能利用内幕消息直接参与二级市场的运作,然而能真正成为长线大牛股的重组股必须伴随基本面的根本改善。
  值得投资者注意的是重组股和一般的小盘股、科技股、蓝筹股不同,他们往往会披上一层神秘的面纱,而且股权的转让和收购还存在许多不确定性因素,投资者要在重组股中寻觅长线大牛股必须结合收购方的综合实力、收购动机、有没有优质资产注入被收购公司等等因素综合考虑。如收购原宁波中百(600857),现更名为首创科技的北京经济发展投资公司其母公司为首创集团,该集团为北京市计划委员会下属的公司,成立于1994年,注册资本达330,000万元。截止1999年12月31日,该集团的总资产118亿元,净资产38亿元。集团公司经营横跨基础设施、工业、商业、农业、高科技产业、旅游饭店、交通运输、能源、房地产、证券、信托、期货、海外基金、投资顾问、国内外贸易、保税仓储等诸多行业。首创集团承担着发展首都经济、服务首都城市建设的任务,通过集团内部资产重组、转变经营观念、加强规范管理、对外拓展市场、提高经济效益。以北京为基地,以实业投资为基础,以股份制改造、控股、参股、重组、兼并为手段,以期货、证券、基金、融资顾问等业务为主导,逐渐形成一个集金融、投资、旅游、贸易为一体的现代化大型企业集团。由于首创集团实力雄厚,优质资产颇多,因此,有能力有可能在收购宁波中百(600857)实施后重组。最近该公司实施的后重组的举措为:将股份公司的中百大厦的部分物业与股份公司第一大股东北京经济发展投资公司拥有产权的高登大厦的部分物业进行置换。
  另外值得投资者注意的是,2000年7月23日中国证监会发布《关于规范上市公司重大购买或出售资产行为的通知》。该通知规定,凡重组效果良好、运作规范的公司,一年后可提出可提出再配股或增发新股申请,且经有关部门同意,申请增发或配股期限也可少于一年。这无疑为重组股的长期运作提供了强有力的基本面和政策面支撑。  蓝筹股:长线大牛股的脊梁
  在一个成熟、规范的证券市场中真正支持股价长期上扬的基石是上市公司不断增长的经营业绩,不论是科技股还是重组股,最终必须通过经营业绩的提高来体现股票的投资价值。中国的证券市场在逐渐走向成熟后,特别是机构投资者的力量逐渐壮大后,蓝筹股将真正成为长线大牛股的脊梁。经过统计,我们发现,从1997年到1999年,每年的经营业绩在0.3元以上的上市公司为204家,但真正成为长线大牛股的只有31家公司,这说明业绩还未成为支撑股价的唯一标准,但是,笔者坚信蓝筹股的时代必将到来。
  2000年10月8日,中国证监会发布了《开放式投资基金试点办法》,这标志着我国的开放式基金的运作已经水到渠成。开放式基金以及后续的社保基金的推出将成为蓝筹股价值发现与价值革命的生力军,这也预示着今后将有更多的蓝筹股演化为长线大牛股。
  按照国内同业对蓝筹股的基本定义,所谓的蓝筹股应符合以下标准:
  1、流通市值1000亿元以上;
  2、流通股本80000万万股以上;
  3、经营业绩稳定,连续三年的每股收益维持在0.4元以上,连续三年的净资产收益率在8%以上;
  4、市盈率40倍以下(特殊行业可适当放宽);
  5、属于朝阳性行业或基础产业,具有较强的成长性和一定的垄断性;
  6、具备行业龙头地位,产品的市场占有率位居行业前列;
  7、市场形象良好,投资者参与程度高。
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